难逃猪周期魔咒！阴跌不止的猪肉股，曙光还远吗？

来源：郭施亮　浏览：505次　时间：2021-09-13

猪周期

“猪周期”成为了一种常见的现象，按照国内市场的运行规律，一个猪周期大概3至5年。近年来，随着各大企业纷纷布局，并逐渐形成规模化养殖，似乎改变长期存在的“猪周期”魔咒，但从实际影响来看，这个魔咒更可能趋于弱化，但很难从根本上消失。

当猪肉价格大幅上涨的时候，无论是养殖户还是猪企，都会纷纷加大投资、加大扩张的速度，并由此导致供应量大幅增长。但是，随着母猪存栏量飙升以及生猪供应量大幅攀升之后，这个时候往往会形成一个猪肉价格的重要拐点。在猪价大跌之后，市场的扩张热情却迅速降温，包括母猪存栏量与生猪供应量都会迅速下降，并由此引发另一个价格拐点。归根到底，还是离不开供需的关系。

今年以来，生猪价格呈现出过山车式的走势，从年初大涨到年中大跌，如今的生猪价格已经较近一年高点出现腰斩走势。截至9月10日，根据中国养猪网猪价系统数据显示，外三元生猪均价为13.50元/公斤，折合6.75元/斤，年初高位录得36元左右的水平，价格降幅非常显著。

一方面是在强烈赚钱效应下各大猪企与养殖户的纷纷扩张扩产，导致市场供应迅速加大；另一方面是进口猪肉规模持续高企，结合收储力度的不及预期，进而导致了市场供应庞大，短时间内很难消化掉这一庞大的供应规模。

此外，因受到疫情的冲击以及前期贵价猪肉的影响，市场对猪肉的实际需求并不是特别旺盛。即使是双节即将到来，但面对庞大的市场供应量，猪肉价格还是未能够见到一个实质性的价格拐点。由此一来，在供过于求的背景下，猪肉价格仍处于不断探底的阶段，促使猪肉价格见底反弹也并非短期可以实现的事情。

从历年来“猪周期”下的市场价格表现，多呈现出典型的牛短熊长特征。因此，对投资者来说，在价格下行的过程中，更需要等待明确性的投资机会，并非见便宜就可以马上大举抄底。不过，相对于猪肉股的抄底，普通家庭还是可以积极购买猪肉，过去不舍得吃，现在就可以充分享受便宜猪肉的待遇。

从市场投资者的角度出发，对周期股来说，往往不会选择在低估值的时候参与，因为周期股本身离不开强周期性，业绩释放的过程也是具有一定的滞后性，当周期股完成业绩释放之后，往往预示着股票价格步入一个重要的拐点区域。反之，当周期股业绩步入冰点，甚至出现连续多个季度亏损的时候，这可能会是一个比较好的低吸点。

对猪肉股来说，同样离不开这个规律。即使之前猪肉股出现了一轮非常可观的上涨行情，但终究还是难逃猪周期魔咒的影响，在猪肉股业绩迅速释放的背后，实际上预示着行业价格拐点的即将确立。

如果说今年年初属于猪肉股的价格拐点，那么按照“猪周期”下牛短熊长的运行特征，猪肉价格或猪肉股应该不会在短时间内出现价格大反转的走势。即使按照比较乐观的预期，也可能会存在猪肉股率先于猪价企稳，但可能需要一段比较漫长的筑底震荡过程。

时下，经历了深度调整的猪肉价格，似乎已触及了相对底部的区域。其中，包括了猪肉价格跌破了不少猪企及养殖户的成本、猪粮比跌破了合理的区间范围、年内累计最大跌幅达到腰斩等，这些现象都是价格步入相对底部的信号之一。

但是，即使猪肉价格开始步入相对底部区域，但仍然不排除存在绝对低点的可能。与此同时，考虑到市场供应过于庞大的因素，现在还没有达到行业洗牌或部分养殖户乃至猪企退出的阶段，所以现在应该还不算价格拐点的时间点。

从猪企的角度出发，自繁自养模式可以达到更好的成本管控效果。与此同时，还需要充分考虑生猪期货等工具实现最佳的套期保值效果。或许，从猪企的角度出发，这一系列的措施还是非常有必要的，也是有效降低了企业非必要的价格损失。

“猪周期”下的牛短熊长魔咒也许很难摆脱，但在未来一段时间内，应该会加剧行业的洗牌节奏。因此，在接下来的时间内，更考验猪企成本管控的能力。简而言之，假如在未来两三个季度内，猪肉价格仍然低于猪企的成本水平，那么将会考验到猪企的风险防控能力与成本管控能力，谁可以熬过这一轮调整周期，谁就可以在下一轮周期内获得更好的市场份额与话语权。

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