煤炭ETF成年内首只翻倍ETF：相关产业供给难解需求之渴

来源：澎湃财经　浏览：411次　时间：2021-09-14

今年最牛ETF出炉，煤炭ETF成为年内首只翻倍的ETF。

9月13日，煤炭ETF再度大涨5.05%，截至当日收盘，煤炭ETF年涨幅达101.29%。

煤炭ETF前十大重仓股中，冀中能源、兖州煤业、昊华能源涨停，潞安环能、陕西煤业、中国神华等个股涨幅较大。

9月10日，煤炭ETF虽然大跌4.52%，但据Wind数据，当日该ETF盘中迎来3.86亿元净流入，且近10个交易日均为净流入状态，累计净流入金额为11.76亿元，近20个交易日有17个交易日为净流入，显示资金对煤炭ETF的关注度持续高涨。

市场人士分析指出，当前时点来看，在能源转型过程中，煤炭、钢铁等周期板块的需求扩张与供给约束形成碰撞，仍可能推动价格上行，从而继续催化板块的行情。

基煜研究向澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者表示，周期股最近大涨主要还是因为产业逻辑。一方面由于下游高景气度提升上游原材料需求，另一方面，碳中和框架下，高碳行业必然面临供给约束，供给约束以及限产减排，又会推升工业品价格。

“从最新的基金半年报持仓看，持有周期板块的比例有所回升，已接近历史均值水平。从估值层面来看，煤炭的估值略低于2017年的水平，单从均值回归的角度，当下的估值相对合理，这个时候介入煤炭ETF性价比不高。”对此，基煜研究建议投资者，少量投资这类品种可以增加组合的收益来源，但是过多投资这类风格集中的基金品种，风险较大，投资者需更谨慎看待。

国泰基金向澎湃新闻记者表示，整体来看，在全产业链库存低位的情况下，电厂在淡季的补库压力较大，而目前的供给增量暂无法弥补库存缺口，预计动力煤将淡季不淡。

此外，焦煤上周继续大涨，国泰基金认为，主要由于澳煤限制带来的低硫主焦煤供需缺口长期存在，而国内安监严格基本无量可补，看好中长期的焦煤价格维持高位。焦煤大涨对焦炭形成成本支撑，且钢厂的焦炭库存偏低采购需求仍在，焦炭短期也强势。

展望未来，基煜研究认为，本轮周期品涨价源自于新能源需求和碳中和政策，目前来看涨价因素还没有充分兑现，上涨的趋势仍有较大概率会持续。周期板块中最具成长性的是化工行业，不能再以我国的供给和需求来看化工，未来精细化工领域，全球的产能都会向中国转移。

“目前煤价不断超预期，行业景气度也继续向好，这些有望成为板块继续上行的催化剂。而中证煤炭指数低估值、高股息，依然具备较好的配置价值。”国泰基金称。

星石投资也认为，在PPI高位徘徊的背景下，周期类资产今年或仍将保持较好表现。

“周期股的上涨何时才能结束？第一阶段，锂和钴。第二阶段，铜和铝。第三阶段，金和银。到了第三阶段，金和银都动起来了，就是要冷静了。”一位市场交易人士向澎湃新闻记者表示，目前已处于第二阶段向第三阶段迈进的时期。

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