3.2 精准数据重构科技产业趋势  在整个互联网的红利被挖掘殆尽的背景下，未来智能手机领域还有哪些投资机会？为什么说未来谁掌握芯片、谁掌握核心的系统和核心的算法，谁就能够胜出？

在整个互联网的红利被挖掘殆尽的背景下，未来智能手机领域还有哪些投资机会？为什么说未来谁掌握芯片、谁掌握核心的系统和核心的算法，谁就能够胜出？

 

 

本期提要

1.在整个互联网的红利被挖掘殆尽的背景下，未来智能手机领域发展前景如何？

2.为什么说未来谁掌握芯片、谁掌握核心的系统和核心的算法，谁就能够胜出？

电子行业的5年周期

之前我们讲到电子行业5年一个周期，我们来看一下，1994—1999年是台式机，1999—2004年是功能手机，2004—2009年是电视和PC，2009—2013年是智能手机。所以我们必须要看清楚下一个大周期在哪里，你只有看清楚大趋势，才能搞清楚到底什么样的模式会胜出，才能在下一个苹果出现的时候把握住它。

苹果的基因决定了它的胜出，它是用先进的生产关系打破这种落后的、腐朽的，不思进取、不降价、不创新的生产关系。苹果的胜出不是因为它的产品，产品都是结果。现在大多数人，包括我们自己的分析员，在分析某个公司时总会说，这个公司股价好是因为它的产品销量好，这还用说吗？公司股价为什么好？因为它做出了正确的产品，卖给了正确的人。

 

那么它为什么能做出正确的产品，然后卖给正确的人？对这些问题的回答最终都要回归到对人的分析，或者说对产业行为主体的分析。

 

一个产业最终是由两个因素决定的，第一是用户，第二是产品，而不是由创业者，由企业、由管理，或者其他东西决定的。用户决定了他需要什么样的产品，产品又决定了企业需要采用什么样的商业组织形态，所以一定要回归到本质的东西，否则你看到的就都是结果，而不是原因。

 

站在我们现在这个视角，我们有必要分析一下现在的我们处于一个什么样的阶段？智能手机的时代结束了，从硬件到软件都结束了。手机端基本上就是几个巨头的天下，竞争格局已经锁定了，未来主导行业的应该就是苹果和华为，基本不会出现新的厂商，因为未来的竞争将会越来越偏向垂直整合。

 

未来，一定是谁掌握芯片、谁掌握核心的系统和核心的算法，谁就能够胜出。

 

供应链的整合不是有想法就可以做到的，供应链的人是最现实的，你有量他才会跟你合作。想要超越苹果，就要用不一样的东西，但如果量不够大，供应商不会同意合作。同时供应商也不可能开价太高，这会导致成本上升，这样一来生产出来的产品更没人买。苹果过去几年培养了很多中国的供应商，未来它应该不会找新的供应商，因为用新的供应商风险很大，而且它的产量也不一定有那么大，另外也没那么大的财务规模来支撑。

 

我们之前讲到，当一个公司可以傲慢到不创新还要涨价的时候，就说明两点：第一，它足够地傲慢了，它觉得自己很牛了；第二，它可能确实没有创新的能力了。

 

所以在这个背景下，我觉得整个智能手机端的红利其实不多了，甚至可以说少之又少。互联网的红利结束了，游戏行业的红利结束了。在国内月活跃用户数排名前20的APP中，有19家公司属于BAT，这些领域已经被它们通过生态和资本运作布局了。BAT的投资部门就是最大的情报部门，通过征询投资意向收集创意，而且它们有很强的转化能力和实现能力，其他人要24个月做成的事情，它们只需要6个月。

 

所以互联网和智能手机的竞争格局都已经很清楚。包括模组行业，只有摄像头生产制造领域还没有完全被大陆厂商占据，其余领域放眼望去，全是大陆企业。我之前讲过，看一个企业，就要看它跟谁竞争，一开始大陆企业跟日本企业竞争，那时它们还有机会，但现在是大陆企业互相竞争，不就是自相残杀吗？它们的估值能不下降吗？所以有时候前瞻性地判断最后也会变为现实，就是因为它符合产业逻辑。

智能手机领域的未来发展

在整个智能手机端，还有哪些机会呢？我觉得主要有以下几个机会，第一就是智能手机端产生的数据。为什么互联网没有机会了，我们刚才讲到，互联网企业的成功依托的就是数据系统，它的第一个前提就是数据从哪里来。智能手机的数据，主要来自三个东西的相乘，第一个是产生的数据类型，第二个是使用的人数，第三个是使用时间。

 

现在全球80%的人都在使用智能手机，上至七八十岁的老人，下至七八岁的小孩，大家都在用手机，而且每天除了睡觉，其余时间大家也都在用智能手机。这时候使用时间饱和了，渗透率饱和了，唯一的可能性就在于数据类型。我们仔细想想，其实在智能手机端，还有一类数据是没有完全没有被使用的，就是手机端产生的图片和视频数据，因为它不是简单的人工智能能够解决的。所以机会就在于图像数据和视频数据的挖掘。

 

另一个机会大概会在明年出现，我们过去的手机产生的是二维数据，但是从人脸识别开始，3D Sensing(3D成像)加3D摄像头，搭载这些功能和组件的手机就会开始产生三维数据，这里其实有蛮多的机会。最近有一个项目叫AR尺子，用手机进行测量，比如我可以偷偷拍一圈华尔街见闻的CEO，然后我的手机上就有他的数据，以后我在手机上玩足球游戏，就可以把他的数据提取出来，让他作为球员去射门。3D摄像头还可以应用在很多领域，比如我们可以用它远程开会，或者进行网上购物，以后你要在网上买衣服，用3D摄像头一识别，尺寸多少、衣服穿上去合不合身，马上就能知道。智能手机行业的机会就在这里，很有意思。但也仅止于此，因为它无法产生更多数据。

 

而在制造端，机会应该来自模组的上游，材料、设备、芯片等领域还是有机会的。但这里我想讲一下，设备行业特别适合一级市场投资，比如在某个细分领域做设备成功了，很容易赚到两三千万的利润，公司估值一下就从几千万变成一两个亿。但是再做大是不可能的。

 

所以在设备行业，能够做成平台型公司的就是像大族激光这种企业，通过卖激光渗透到所有的行业，每一个行业中都有它的客户，它了解这些企业生产过程的痛点，然后利用资本去整合各个环节中最好的公司，最后变成一个平台型公司。海外的设备行业也是这么发展的。所以大多数设备企业，如果它跟你讲我以前做的是A领域的A环节，现在要做B领域的B环节，肯定不可能实现，因为一个萝卜一个坑。所以设备行业在二级市场不太会产生牛股，只有少数平台性公司可能出现牛股。

 

材料行业也有点类似，比较适合一级市场。比如全球做设备材料的巨头也是高度集中的，所以你在二级市场去买一些设备公司，基本上都是套到高位的，因为它的行业属性决定了它很难扩张，除非它有很强的渠道能力和资本能力。资本能力就是要市值足够大，渠道能力就是要对各个领域都很了解。

 

过去大家讨论比较多的是芯片，芯片行业分为许多细分领域，在每一个细分领域中，美国都已经占据了很重要的入口，不是那么容易突破的，因为芯片太重要了。但是芯片行业的好处是什么？第一，它的技术进步实际上已经停滞了，但越是停滞的时候越容易出现机会；第二，特别到了未来，到了人工智能时代，芯片是要跟本地化应用紧密结合的，单纯地讲技术是没用的，最核心的还是要看你对本地市场的服务能力和整合能力，所以本地厂商是有优势的。

 

但是芯片行业的问题在哪里？大家想想，中国的芯片行业，上一波真正的爆发是在什么时候？是在山寨机时代，现在山寨机时代过去了，只有苹果、三星、华为、OPPO、小米这5家，它们不给你机会。而且各大厂商都想要自己做芯片，所以虽然芯片行业整体机会很大，但是对新进入者来说是没有机会的，为什么？因为没有山寨机这个行业给你提供可以练兵的平台了。我们刚才讲到，但凡伟大的事业都是从山寨开始，但现在没有机会了。所以只有在2B（面向企业）、工业、国防等一些只能采用自有芯片产品的领域，才会有机会，在消费端是没有机会的。

 

这是分析问题的方法，所以往上游走就是这些机会，如果各位有做一级市场的，特别适合投这些行业。第二，横向扩张，比如刚才讲的汽车，这是制造端。手机端就不用讨论了，未来还会越来越集中，特别到了5G时代。你不能老想着在智能手机行业找机会，因为特别是应用端，都已经被BAT布局满了，它们要钱有钱，要数据有数据，要用户有用户。

 

我记得2013年的时候，深圳有好几个电子公司说三星承诺了要给多少订单，所以要扩生产线。当时我力劝它们，我说你千万不要去为三星扩生产线，第一，它很有可能用不上；第二，它即便能用得上你的生产线，它也会把你耍得团团转，行不行都是死路一条，为什么还要这么做呢，我说你就咬着牙，想尽一切办法进苹果。当时有听劝的，也有不听劝的，不听劝的企业现在都很惨，三星减产后首先要满足自己的生产线，最后这些企业全部埋在里面。所以大家要看清楚。

 

我想大家的人生都是有效积累的，每天1%，一年37.8倍，每天3%，一年4000倍，这才是有效积累。但是这里面不要有回撤，其实伟大的投资都是没有回撤，或者说没有大幅的回撤，做企业也一样。大多数的有钱人都死于什么？死于乱投资，而不是死于最后没赚到钱。

 

好的，那么这期内容就到这里，谢谢大家。

 

—E N D—